滬銅供需略寬松預計鋁價將維持震蕩走勢

銅：

假期間外圍銅價沖高回落,倫銅收于8489美元/噸,較節前下跌1.39%。同期原油價格明顯下挫,美元指數下跌0.43%、離岸人民幣上升0.14%,市場情緒相對低迷。

產業層面,假期間LME銅庫存增加0.3萬噸,Cash/3M貼水擴大至24美元/噸,海外現貨仍較低迷。供應方面,印尼礦業部長稱,該國已經準許銅礦產商自由港（Freeport）和Amman礦業在明年5月之前繼續出口銅精礦,這意味著印尼禁止未加工礦物出口對市場的影響大大減小。

宏觀方面,4月中國官方制造業PMI落入收縮區間,制造業活動減弱；美國ISM制造業PMI環比回升,歐元區制造業PMI環比走弱,且都位于收縮區間。價格層面,美聯儲如預期加息25BP,且暗示可以暫停加息,貨幣政策對市場的沖擊減弱,但美國債務上限問題仍將壓制市場情緒。

產業上銅供需中性略寬松,價格下跌后需求回升對價格形成支撐,短期銅價跌勢中或有所抵抗。

今日滬銅主力運行區間參考：66000-67200元/噸。

鋁：

LME鋁庫存568500噸,減少1800噸。2023年4月27日,據統計國內電解鋁錠社會庫存85.3萬噸,較上周四庫存下降5.3萬噸,較本周一庫存下降3.2萬噸。較2022年4月份歷史同期庫存下降13.5萬噸。4月份月度庫存累計下降23.5萬噸。

據數據顯示,2023年一季度國內原鋁凈進口總量達21.3萬噸,同比增長804%。后續預計鋁價將維持震蕩走勢,國內參考運行區間：18200-18800元。

海外參考運行區間：2200美元-2500美元。

錫：

LME庫存增加10噸,現為1525噸。隨著此次緬甸禁礦情緒發酵的結束,后續需密切關注緬甸政策禁礦政策具體實施情況以及下游消費情況。

目前下游消費端復蘇較弱,一季度全球PC出貨量同比下降33%,手機等其他3C電子消費預計同比也將呈現下降趨勢,且國內庫存高企,對于錫價的上漲存在一定壓制。短期內滬錫預計將呈現震蕩走勢。滬錫主力合約參考運行區間：200000-240000。

海外LME-3M錫參考運行區間：24000美元-29000美元。

鎳：

節假日期間,LME鎳庫存累計增48噸,Cash/3M高貼水縮窄。價格方面,LME鎳三月合約漲4%。國內基本面方面,節前周五現貨價格報190300～194200元/噸,俄鎳現貨對05合約升水降至2250元/噸,金川鎳現貨升水3750元/噸。

進出口方面,根據測算,鎳板進口窗口關閉,短期國內新能源需求邊際回暖但持續性有待觀察。鎳鐵方面,印尼鎳鐵產量持續增長下國內總體供應維持平穩和過剩態勢。綜合來看,原生鎳市場基本面逐漸觸底但關注海外衰退影響博弈。

不銹鋼需求方面,上周無錫佛山社會庫存延續去庫,供給縮減和節前備貨驅動基本面邊際好轉,現貨和期貨主力合約價格震蕩反彈,基差升水縮窄。

短期關注國內產業鏈需求回升持續性和供應新產能投產放緩對原料價格支撐,中期關注中國和印尼中間品和鎳板新增產能釋放進度。

預計滬鎳主力合約寬幅震蕩走勢為主,運行區間參考170000～200000元/噸。