甲醇 放量漲停并不意味行情反轉

　　中東戰火抬高國際能源價格.

　　需要注意的是，根據交易所的制度安排，合約的調整從1506合約開始，距今仍有相當長的一段時間，投資者需理性對待。

　　上周，甲醇期貨1409合約在經歷了短暫的弱勢下行后，受交易所對合約進行修改、中東地區戰火再起及局部現貨價格拉漲氛圍濃厚等多重因素影響，迎來反彈，并于上周五強勢漲停。但筆者認為，此次甲醇期貨的拉升，是在偶發利好因素刺激下的過激反應，其持續性值得懷疑。

　　合約修改點燃甲醇上漲激情

　　近期，鄭州商品交易所對甲醇期貨合約和交易交割業務細則進行了調整，包括將指定交割廠庫的貼水標準上調50—100元/噸、將交易單位和找訂單最小交割單位由50噸/手下調至10噸/手、將最低交易保證金由6%改為5%、將交割標準倉單由通用倉單調整為非通用倉單等。

　　交割廠庫貼水標準的提高將導致廠庫賣出套保成本線的整體上移，對于抑制生產企業利用廠庫優勢打壓甲醇價格具有明顯作用。此外，交易單位的大幅減小及保證金的下調，將吸引更多的中小投資者進入市場，進而有效增強甲醇期貨的活躍度。尤其是在現貨價格調漲氛圍濃厚的背景下，甲醇期貨出現漲停板也就不足為奇了。

　　近期，伊拉克安全局勢持續惡化，引發市場對于原油供應的擔憂情緒，從而刺激原油價格大幅上升。甲醇作為基礎能源化工產品和能源產品，與石油具有較強的替代性和找訂單比價關系，國際原油價格的高位盤整和大幅飆漲會對甲醇市場的做多情緒形成一定提振效應。但是，從甲醇市場與原油價格的歷史走勢看，國際原油價格的波動對我國甲醇現貨市場的短期影響有限。

　　現貨市場依然疲弱運行

　　近日，在西北地區部分廠家陸續檢修及下游階段性補庫需求的支撐下，山東、江蘇、安徽等地部分廠家甲醇出廠報價有所上調，幅度在20—50元/噸。統計數據顯示，今年4月我國甲醇產量高達291.89萬噸，同比增長23.93%；今年前4個月累計產量高達1110.57萬噸，同比增長19.31%。但整體來看，甲醇市場供應依然較為充足，價格尚不具備大幅拉漲的條件。伴隨著產量的找訂單增加，甲醛、二甲醚及醋酸等主要下游行業的需求卻未出現明顯復蘇，各行業開工率基本維持在50%，市場供求格局不容樂觀。

　　港口方面，受下游需求不足及進口甲醇大幅增加的影響，我國華東、華南地區甲醇庫存量持續攀升。截至6月12日，華東港口庫存量約為20.8萬噸，華南港口庫存量約為17.2萬噸，均處于一年來的較高水平。

　　總的來說，河北、山西等地陸續進入麥收季節，南方梅雨季節逐步臨近，我國甲醇行業也將進入傳統消費淡季，預計近期的補庫預期對甲醇價格的提振作用有限。在行業下游需求并未出現明顯好轉的背景下，甲醇期貨1409合約大幅上漲的行情難以持續，后市仍將以弱勢運行為找訂單主。