雞蛋市場季節(jié)性規(guī)律明顯。春節(jié)過后,消費(fèi)轉(zhuǎn)淡,加之豬肉價格回落,雞蛋價格也將陷入低谷,投資者可適當(dāng)做空。

　　2014年-2018年,畜禽類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)悄然發(fā)生改變。根據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù),豬肉產(chǎn)量累計下降4.71%,禽肉產(chǎn)量累計增長13.90%,禽蛋產(chǎn)量累計增長8.10%。據(jù)統(tǒng)計,蛋雞養(yǎng)殖前十大省份的存欄量占全國蛋雞總存欄量的78%。其中,產(chǎn)區(qū)集中在山東、河南、河北、遼寧等北方省份,存欄接近50%；銷區(qū)集中在京津冀、長三角、珠三角以及長江經(jīng)濟(jì)帶。理論上,國內(nèi)最大存欄規(guī)模已有1000萬羽,但業(yè)內(nèi)排名前十的養(yǎng)殖企業(yè),存欄規(guī)模僅占全國總存欄量的5%,這就決定了雞蛋價格波動性較大的特性。

　　根據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù),2019年上半年,國內(nèi)祖代存欄量突破65萬套,同比上漲近7%,存欄相對過剩。2017年的禽流感對養(yǎng)殖業(yè)造成毀滅式打擊,官方統(tǒng)計的父母代存欄量接近腰斬,父母代產(chǎn)能的受限制約了商品代在2017年下半年的恢復(fù)進(jìn)程,進(jìn)而推動現(xiàn)貨價格走高。父母代在2018年年底才基本恢復(fù)到緊平衡狀態(tài)。

　　褐羽蛋雞的滑液囊支原體類疾病時有發(fā)生。一方面,海蘭父母代垂直傳播；另一方面,商品代大量補(bǔ)欄導(dǎo)致雞苗急缺,最終扭曲商品代的生產(chǎn)過程。這也是除豬肉因素外,2019年四季度本應(yīng)步入存欄高峰的商品代,其產(chǎn)蛋率遲遲不見起色的主要原因。

　　2018年的平均養(yǎng)殖利潤在40元/羽-45元/羽。2019年年初以來,養(yǎng)殖利潤穩(wěn)步上行,并于10月突破100元/羽。2019年,湖北、江蘇、山東、河北等主產(chǎn)省的春雛補(bǔ)欄平均增幅在15%-35%,青年雞訂單排至7月,秋雛補(bǔ)欄時期,青年雞訂單已排至2020年4月。

　　2019年淘汰雞價格的高點(diǎn)出現(xiàn)在5、7和10月,均為非常規(guī)月份。其一,淘汰雞價格創(chuàng)歷史新高引發(fā)恐慌性超淘；其二,超淘養(yǎng)殖戶和計劃補(bǔ)欄的養(yǎng)殖戶同入市場搶購雞苗,刺激雞苗價格大幅上漲,并最終導(dǎo)致質(zhì)量下降和開產(chǎn)時點(diǎn)推遲；其三,豬肉價格的持續(xù)走高提振白羽肉雞價格。

　　雞蛋現(xiàn)貨市場仍具備季節(jié)性特性,但與往年略有不同。往年,現(xiàn)貨價格低點(diǎn)出現(xiàn)在春節(jié)之后,均價跌破2.8元/斤,并在中秋節(jié)前半個月觸及高點(diǎn)。然而,2019年10月豬肉價格的大幅攀升帶動雞蛋價格創(chuàng)出新高,出現(xiàn)罕見的價格雙重頂。隨后,在國家投放凍儲以及東北地區(qū)非洲豬瘟再現(xiàn)引發(fā)養(yǎng)殖戶拋售的情況下,豬肉價格快速回落,雞蛋價格也在11月回歸到4-4.5元/斤的合理水平。

　　2019年雞蛋期貨的運(yùn)行邏輯以消費(fèi)替代為主,再加上5月以后現(xiàn)貨供應(yīng)出現(xiàn)階段性不足,期價產(chǎn)生持續(xù)的上漲動力。不過,2020年一季度,雞蛋期現(xiàn)價格預(yù)計受豬肉市場制約,春節(jié)后價格低谷可能會按時到來。