替代效應或顯現菜油期貨價格下跌

　　國內盤面：6月5日,菜籽1809合約交易冷清,不宜操作。菜粕1809合約收報2480元/噸,較前一交易日結算價下跌19元/噸,跌幅0.76%。菜油1809合約收報6818元/噸,較前一交易日結算價跌155元/噸,跌幅2.22%。　　

　　消息面：華盛頓4月20日消息：美國農業部海外農業局發布的參贊報告顯示,2018/19年度中國油菜籽播種面積預計為為710萬公頃,比當前年度減少1%�；�于正常單產,中國油菜籽產量預計為1410萬噸,比當前年度減少1.4%�！　�

　　現貨方面：6月5日,進口菜油(含進口菜籽壓榨)現貨報價6615元/噸,菜粕現貨報價2389元/噸�！　�

　　小結：根據商務部數據,預報下期(5月1日至15日)菜籽進口到港數量26.8萬噸,預報5月進口到港數量為34.6萬噸,環比4月進口量增加42.4%。菜籽油廠開機率和入榨量雙回升,截止5月25日開機率回升至20.6%,上周開機率13%；周度油廠壓榨量由6.5萬噸上升至10.2萬噸,漲幅57%；盡管菜粕期現價格依然弱勢但由于油廠壓榨利潤可觀,激發了油廠開機壓榨積極性。　　

　　菜油方面：根據最新數據油菜籽沿海庫存由上期的42.7萬噸下降至35.5萬噸,其中廣東和福建地區庫存降幅顯著；6月1日加拿大菜籽進口完稅成本報3835元/噸,較1日下調2元/噸；6月4日6月加拿大菜油進口完稅成本報6621元/噸,并且6月加拿大進口菜油鄭盤套保利潤由5月31日的216元/噸下降為6月1日的104元/噸,隨著菜油1809合約期價走低,預計套保空間將逐漸被市場消化。近期1809合約菜油與替代品豆油、棕櫚油合約價差過大,替代效應將顯現,不利于菜油消費。　　

　　菜粕方面：根據最新數據,兩廣福建地區菜粕庫存減少0.1萬噸,未執行合同減少0.3萬噸；但由于油廠周度壓榨量由上期6.5萬噸飆升至10.2萬噸,預計近期菜粕庫存應有增加,對期價形成利空。替代品方面,根據美國農業部(USDA)5月份供需報告,由于巴西大豆增產幅度大于阿根廷減產幅度,2017/18年度全球大豆庫存比4月數據調增136萬噸,利空豆粕菜粕�！　�

　　操作建議：技術上,菜籽1809合約交投清淡,不建議交易；操作上,菜粕1809合約夜盤可能偏弱震蕩,再度測試2463元/噸支撐；菜油1809合約夜盤可能回測6763元/噸支撐。