在近年來供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下,去產(chǎn)能、去庫存、降成本協(xié)同作用、共同發(fā)力,使鋼鐵行業(yè)順利度過了產(chǎn)能過剩和業(yè)績探底的艱難階段,行業(yè)迎來逐步復(fù)蘇態(tài)勢。

　　從A股鋼鐵板塊已發(fā)布中報預(yù)告的上市公司看,行業(yè)整體業(yè)績亮眼。供給端的收縮與轉(zhuǎn)型,行業(yè)復(fù)蘇帶來的需求擴張以及原材料價格走弱促使成本降低,均助力鋼鐵行業(yè)在新形勢下呈現(xiàn)新面貌。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來,鋼鐵行業(yè)發(fā)展面臨新動向與新挑戰(zhàn),基本面向好態(tài)勢顯現(xiàn)。并且,在不斷倡導(dǎo)節(jié)能、環(huán)保、低碳理念的今天,行業(yè)細化領(lǐng)域的差異也由此展開,值得關(guān)注。

　　供需緊平衡下行業(yè)利潤上升

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,截至7月31日,A股鋼鐵板塊已有25家上市公司發(fā)布了中報業(yè)績預(yù)告,22家預(yù)喜,占比88%,兩家業(yè)績預(yù)憂,1家業(yè)績不確定。

　　其中,太鋼不銹、首鋼股份、鞍鋼股份、三鋼閩光、河鋼股份等10家公司預(yù)計凈利同比增長超100%,寶鋼股份、沙鋼股份、酒鋼宏興3家公司預(yù)計凈利潤同比增長超過50%,韶鋼松山、凌鋼股份、*ST華凌預(yù)計凈利潤同比扭虧為盈。

　　業(yè)內(nèi)人士認為,鋼材價格回升是業(yè)績持續(xù)向好的主要原因。進一步看,需求優(yōu)于預(yù)期、供應(yīng)不及預(yù)期則是鋼價上漲的主要動力。上半年,鋼鐵市場整體處于供給緊平衡狀態(tài),加之庫存波動下降,兩者共同助推鋼價保持較高水平,進而帶來了行業(yè)利潤的持續(xù)走高。

　　今年以來,鋼材價格整體上均有較明顯上漲,從而奠定了鋼鐵企業(yè)業(yè)績持續(xù)向好的基礎(chǔ)。根據(jù)平安證券研究所統(tǒng)計,截止到6月30日,MyspIC綜合價格指數(shù)133.52點,同比增長49.64%,其中長材價格指數(shù)151.65點,同比增長57.36%；板材價格指數(shù)116.17點,同比增長40.98%。與年初相比,Myspic綜合價格指數(shù)增長4.50%,長材價格指數(shù)增長12.72%,板材價格指數(shù)下降4.22%。

　　而鋼價上漲背后是需求端與供給端共同作用的結(jié)果。申萬宏源研究表示,從產(chǎn)能端看,鋼鐵行業(yè)上半年完成年度去產(chǎn)能目標(biāo)84.8%,減少產(chǎn)能4239萬噸。供給端方面,雖然合規(guī)產(chǎn)量大增,但地條鋼產(chǎn)量退出更多,預(yù)計地條鋼出清影響今年螺紋產(chǎn)量6500萬噸,其中上半年超過3000萬噸。

　　需求端方面,數(shù)據(jù)顯示,上半年下游需求總體旺盛,板材去庫存化加速。如地產(chǎn)表現(xiàn)超預(yù)期,1月至5月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比增長8.8%,房屋新開工面積累計同比增長9.5%。此外,基建穩(wěn)增長,挖掘機爆發(fā),汽車家電穩(wěn)定,進一步帶動需求擴張。

　　下半年板材需求有望進一步改善

　　展望下半年,鋼鐵行業(yè)的需求供給以及業(yè)績又將如何？分析人士稱,制造業(yè)復(fù)蘇,下半年板材需求有望進一步改善。據(jù)申萬宏源證券統(tǒng)計,1月至5月制造業(yè)累計投資同比增長5.1%,增速較1月至4月累計增速上升0.2個百分點,而增速復(fù)蘇的主要動力來源于運輸設(shè)備、食品、紡織、電子設(shè)備、汽車、專用設(shè)備等制造業(yè)。同時,6月制造業(yè)PMI逆季度上升至年內(nèi)次高點,也顯示出制造業(yè)復(fù)蘇的跡象。

　　具體從下游需求看,考慮到“金九銀十”和年底購置稅的退坡,三季度開始,汽車銷量有望回升。家電行業(yè)銷售和地產(chǎn)銷售一般存在9個月的滯后期,上半年超預(yù)期的地產(chǎn)銷售仍將逐步傳導(dǎo),并利好下半年的家電銷售。而板材下游制造業(yè)的復(fù)蘇也將帶動板材的需求。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,在產(chǎn)能緊縮周期下,鋼廠或?qū)⒕S持高盈利水平。從歷史數(shù)據(jù)看,產(chǎn)能利用率與鋼價的關(guān)系呈顯著的正相關(guān)性,并且這種相關(guān)性并不因需求增速放緩而改變。

　　上述人士表示,由于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革戰(zhàn)略的提出,鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能、提高產(chǎn)能利用率的趨勢是不可逆的,因此在這一階段,鋼價總體將是上漲態(tài)勢,鋼鐵行業(yè)將維持高盈利水平。持續(xù)盈利的情況下,鋼鐵行業(yè)公共事業(yè)屬性增加,價值有望重估。

　　事實上,原材料價格的整體下降也進一步鞏固了鋼企的業(yè)績。“無論是鐵礦石、焦炭還是廢鋼,上半年價格整體呈趨弱下降走勢。而主要原材料價格下降,導(dǎo)致鋼企成本中樞下移,進一步鞏固了鋼鐵企業(yè)業(yè)績向好的基礎(chǔ)。”平安證券分析師表示。

　　電爐鋼和石墨電極今后或有投資機會

　　在倡導(dǎo)節(jié)能、環(huán)保、低碳理念的當(dāng)下,環(huán)保政策等將持續(xù)制約鋼鐵產(chǎn)能釋放。2017年以來,環(huán)保部發(fā)布了《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》、《排污許可證申請與核發(fā)技術(shù)規(guī)范鋼鐵工業(yè)(征求意見稿)》等文件,質(zhì)檢總局發(fā)布《關(guān)于開展鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)許可證獲證企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗的通知》。下半年各項督查措施力度的加大,將在一定程度上抑制產(chǎn)能的釋放,為鋼鐵行業(yè)供給側(cè)環(huán)境的持續(xù)改善奠定基礎(chǔ)。

　　那么,在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下,除了業(yè)績復(fù)蘇,鋼鐵板塊今后還會有哪些亮點呢？光大證券分析師王招華建議,可以從鋼鐵板塊的細分領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機會,其中電爐鋼和石墨電極有望崛起。

　　由于市場和政策的雙重共振,電爐鋼產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略機遇或已到來。王招華稱,2016年10月開始清零地條鋼的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,使得廢鋼價格大跌,進而引發(fā)電爐鋼和高爐-轉(zhuǎn)爐鋼經(jīng)濟效益的比較出現(xiàn)了拐點,隨后,中國步入廢鋼折舊周期,將繼續(xù)推動電爐鋼步入一個新的更長的成長階段。電爐鋼相對于高爐-轉(zhuǎn)爐鋼更加節(jié)能、環(huán)保和低碳,預(yù)計其占整個鋼產(chǎn)量的比重將大幅提升。

　　與此同時,石墨電極行業(yè)也有望迎來供給和需求雙重驅(qū)動的景氣趨勢。王招華表示,一方面,全國石墨電極46%的產(chǎn)能受到大氣污染防治強化督察影響,產(chǎn)能利用率難有提升甚至面臨下降,21%的產(chǎn)能則受制于常年虧損和資金匱乏影響,復(fù)產(chǎn)之路漫長；另一方面,石墨電極55%用在電爐鋼,而電爐鋼產(chǎn)量今年有望大幅增長。在目前高利潤驅(qū)使下電爐鋼復(fù)產(chǎn)成趨勢,而石墨電極全產(chǎn)業(yè)庫存低,生產(chǎn)周期、新建產(chǎn)能周期較短,因此該行業(yè)的景氣趨勢有望繼續(xù)。